外资美妆企业投资中国的趋势开始发生变化，从投资品牌商转向现在投资上游原材料生产商。

9月22日，欧莱雅集团旗下上海美赐坊投资有限公司（以下简称美赐坊）宣布对中国化妆品原料公司山海创新进行少数股权投资。具体投资金额并未透露。

美瓷坊是欧莱雅去年在中国市场成立的第一家投资公司。位于上海市奉贤区东方美谷核心区临港南桥科技城。

公开资料显示，山海创新是一家由科学家张家恒教授于2017年创立的中国初创公司，专注于前沿超分子化学的开发和应用。其突破性的智能自组装技术使得以前难以实现的原材料和成分的结合成为可能，从而生产出具有更高功效和生态可持续性的终端美容产品。

欧莱雅表示，此次合作可以充分释放原材料的潜力，克服已知的局限性，开发针对皮肤、头发和头皮的创新产品配方。

山海创新创始人兼CEO张家恒表示，双方已联合开展护肤、彩妆、护发、染发领域多种活性原料的超分子开发研究。“这对于前沿超分子技术的产业化和实施具有重要意义。我们期待在原材料研发、应用和全球市场开拓方面共同探索更多可能性。”

记者注意到，早前美妆巨头的并购投资一般集中在新兴的同类美妆护肤品公司。国际巨头瞄准一些已经在市场上具有一定知名度的本土品牌，将其收入囊中。但如今这些行业巨头将目光放在了上游原料商的身上。

分析人士认为，过去美妆行业更多的是营销导向，但现在，玩家会发现，最终想要长久，还是要依靠产品的实力。这也意味着，在中国，一些企业在技术创新方面已经走到了行业技术的前沿，并凭借实力获得了外资的关注和重视。

除了山海创新之外，另一家本土企业近期也受到了外资的青睐。江苏创健医疗科技股份有限公司上周宣布获得超2亿元B轮融资。本轮融资的领投方之一是LVMH，该公司由LCapital和Catterton两家私募股权基金合并而成。其中，LCapital是LVMH旗下的私募股权公司。此前，创健医疗已于2022年7月完成近2亿元A轮融资，由资生堂旗下紫悦基金领投。当时资生堂表示，创健医疗是其成立专项基金后投资的第一家公司，耗资近亿元，目的是布局医美赛道。

记者从部分业内人士处获悉，行业投融资重点发生变化。过去，新兴美妆品牌获得融资很容易，但近两年，品牌再次融资变得困难。第三方CVSource投资数据显示，2019年国内美妆产品平均单笔融资金额高达3.37亿元，但到2023年，美妆品牌融资金额仅在百万、千万级。

相反，行业上游原材料企业不断传出投资消息。据不完全统计，今年获得融资的化妆品原料厂商超过10家，包括武汉合生科技、零一生命、一如生物、立盈生物、中科兰芝等。