逻辑一：疫情后复苏强劲，服装行业，尤其是功能性品牌整体仍保持高景气度

 

疫情后复苏强劲：2021 年以来纺织服装复苏强劲，从社零数据来看，纺织服装整体增速高于社零总额的增速，尤其是 3 月和 4 月、5 月增速略有回调，背后的原因可能更多是 618 使得 5 月的消费节奏略有调整。

 

行情跑赢大盘：2021H1，纺服服装（申万）指数上涨 8.27%，跑赢上证指数涨幅 1.47%，深证成指涨幅 2.58%。整体市场的关注度都有大幅提升，交易量也有明显提升。
 

 

运动鞋服赛道景气度高，疫情后增速有望回升。1）运动鞋服赛道增长优于鞋服总体：长期以来，全球运动鞋服市场规模增速优于全球鞋服总体增速，中国运动鞋服赛道经历了 2011-2013 年低谷期后，增速回升且远超鞋服总体增速，运动鞋服赛道景气度高。2）中国运动鞋服赛道增长优于全球：2020 年全球/中国运动鞋服行业规模达到3150 亿美元/492 亿美元，在疫情影响下，中国运动鞋服市场规模仅略有减小，表现优于全球。2014-2019 年，中国运动鞋服行业增速年均超过10%，超过全球增速。随着疫情影响消退，中国运动鞋服行业增速有望回升至疫情前的高增长水平。

 

逻辑二：功能性品牌行业集中度在提升，其中国货品牌崛起市占率持续提升

 

综合国力大幅提升。我国 GDP 总量从 2001 年的 1.3 万亿美元提升到 2020 年的14.7 万亿美元，2007 年 GDP 总量超过德国，2010 年 GDP 总量超过日本，位居世界第 二。2010 年以来，中国 GDP 总量与世界第一的美国的差距也在逐步缩小。此外从发展 质量看，人均 GDP 已经从 1990 年的不足 1000 美元提升到 2020 年的 1.1 万美元，全国 居民可支配收入也在短短的 7 年时间内从 1.8 万元提升到 3.2 万元，累计增幅达到 76%。整体国力的提升能够让消费者一定程度上消除对国产品牌的固有认知，提升对于国内 品牌的关注度。

 

国潮崛起原因之三：在电商大背景下，国货品牌深谙营销之道，能够更有效地触达消费者

 

国货品牌深谙国内消费者心理和电商发展之道。2021 年微信用户数超过 9 亿人， 抖音 DAU 超 6 亿人，小红书用户数超过 3 亿人。随着电商，社交媒体，直播等多平台的崛起，越来越多的人活跃在微信、微博、小红书等平台，平台不断积累用户，产品有效触达消费者的方式也在不断变迁，对于品牌方的反应能力也推出了更高的要求。面对新兴营销方式，相对于海外品牌，国产品牌深谙本土消费者心理与电商成长逻辑， 更能及时地调整战略，先国外品牌一步享受电商流量红利，把握发展机遇。