2018年行将远去，我们将迎来新的2019年。回望2018年，在错综复杂的市场环境下，服装企业总体上呈现出复苏中求增长的势头，在渠道拓展、品牌发展和资本运作上有不少动作，也呈现出一些新动向，背后折射出服装企业这一年发展的主题和底色。

动向一：开更多大店和购物中心店

服装企业在年初提出的渠道拓展计划中，无论是体育运动装企业，还是女装、男装企业都有一些共同的做法，首先是多开购物中心大店，其次是加快拓展子品牌、新品牌、子系列的开店数量，还有就是店铺自身的营运管理升级，比如升级店铺形象，改进店铺运营，及与线上渠道资源对接。

动向二：头部企业追逐“规模效应”

2018年，服装产业整合的态势进一步明显，这在营收规模较大的大众服装市场上表现更为明显。安踏体育、海澜之家和森马服饰等企业，均是目前大众服装市场里在营收规模和市值上排名前列的服装上市企业，这些企业都算得上是目前大众服装市场上的“头部企业”。而这些企业今年上半年的业绩都呈现出某些“亮点”，安踏体育营收和净利大幅增长，毛利率也创下历史记录；海澜之家营收和净利增速虽然幅度相对较小，但已超过了公司过去三年的年均复合增长率；森马服饰童装和休闲装业务均有较高增幅，全年营收亦将超百亿。这些企业似已呈现出一定程度上的“规模效应”，均在进一步加快主业务、新业务的拓展步伐。

动向三：细分产业投资升温

综观这两年服装企业在品牌运作上的动向，大体上有两大“趋势”，一是年轻化，推出年轻化、风格化的副线品牌，或是并购“轻奢”概念的品牌，向年轻群体靠拢；二则是高端化，并购或者推出高端细分、小众专业的品牌。

这其中一个案例是森马服饰拟投500万美元认购女装高级成衣品牌JASON WU所属公司股份。9月13日，森马服饰发布公告称，公司拟投500万美元（约合3427.30万元人民币）持有JWU,LLC.11.00%的股权，并拟与JWU,LLC.共同投资设立合资公司，在中国内地、香港及澳门内开发并经营相关业务。资料显示，JWU,LLC.是由青年华裔时装设计师吴季刚在美国创立的公司，吴季刚同时也是“JASON WU”高级时装品牌的创始人。JASON WU品牌创立于2007年，定位于中高端女装高级成衣，产品主要面向于25-40岁具有时尚度及经济基础的女性。森马服饰称，本次对外投资能丰富公司品牌矩阵，推动公司中高端国际品牌建设，拓展公司国际品牌版图。

动向四：产业并购“进行时”

2018年是并购重组的“大年”，据媒体统计，今年前十个月，沪深两市上市公司共发生并购重组3338单，同比增长61.72%，交易金额已达2万亿，同比增长41.55%，重组单数和金额均超过了2017全年总额。今年以来，服装上市企业的并购投资动作依然不少，但相对于前些年服装企业频繁跨界投资的举动来说，今年服装企业投资并购大部分还是围绕主业相关，至少在并购理由上，很多是在围绕时尚消费领域的品牌、品类、渠道、产业链拓展等相关市场在做文章。

究其原因，可能是跟市场综合环境有关。从资本市场来看，今年上司公司产业并购日趋活跃，而套利型重组相对减少。从宏观经济来说，中国经济仍处于去杠杆的阶段，可能会导致市场优胜劣汰的进程加速，“求稳”应该是实体传统产业企业的发展主要基调；而从产业市场来说，在消费升级的大背景下，服装产业目前大致处于一种复苏回暖的阶段，服装企业在主业上加快扩张占领市场，进行品牌升级、渠道升级、产业链拓展，在“求稳”中谋发展，应该是目前服装企业投资并购的出发点。

动向五：出售资产动作也不少

今年特别是下半年以来，贵人鸟、雅戈尔、森马服饰、赫美集团等服装板块的上市企业均有出售资产的动作。不过，相对于众多服装企业“买买买”购入资产的动作，公告出售资产动作比较活跃的，主要是贵人鸟、雅戈尔、赫美集团等这几家企业。贵人鸟在下半年相继卖出所持的虎扑体育、康湃思（北京）体育和杰之行股份，赫美集团则将其所持有的阿玛尼品牌部分存货及相关固定资产出售给上海阿玛尼，这两家企业在公告中均表示，公司面临财务压力、资金流紧张，出售资产可以缓解公司资金压力。这两家企业今年业绩下滑势头均较为明显，剥离营运成本上升的资产很大程度可视为企业的减负“止血”动作，所谓长痛不如短痛，这是企业面临营运压力下的一种选择。

不过，这些服装企业在出售资产的同时，均不同程度表达会进一步向主业“聚焦”，优化主业资产运营或加码主业业务。总的来说，从整个产业角度来看，今年服装上市板块并没有出现太多剥离甩卖主营业务资产进行战略转型的个案。

动向六：加码智能制造和智慧零售

今年以来，服装企业的“智能风”似乎愈刮愈烈，越来越多的服装企业打算拿出真金白银来建“智能工厂”、开“智慧门店”，其中不乏大手笔的投资动作和计划。服装企业布局智能化升级改造，主要涉及两个方面，一是生产制造端的智能化工厂建设，二是品牌零售端的智慧门店建设。对于服装品牌企业来说，一方面有着产品制造的基因，一方面有着品牌零售的输出，这两方面都有着达到更低的经营成本和更高的营运效率的要求。服装企业在提到投资智能化工厂时，都指出这是柔性化生产的趋势所趋，而智慧门店的升级改造，也会提到需要更精准接触消费者、满足消费者的个性化需求。

动向七：牵手互联网巨头

这两年特别是今年以来，以腾讯和阿里为代表的互联网巨头作为战略投资者，频频并购及入股线下实体企业，已成为传统私募股权投资机构投资之外的另一种产业资本整合方式，服装产业作为典型的传统产业，自然是“首当其冲”。

2月2日晚，海澜之家发布公告称，公司控股股东的一致行动人荣基国际有限公司与深圳市腾讯普和有限合伙企业签订了《股份转让协议》。经协商，荣基拟以10.48元/股的价格转让约2.39亿股公司股份予腾讯普和，股份转让总价约为人民币25亿元，本次转让股份占公司当前总股本的5.31%。同日，海澜之家全资子公司江阴海澜之家投资有限公司与林芝腾讯科技有限公司、宁波挚信投资管理合伙企业在深圳市签署了《关于共同发起设立产业投资基金之框架协议》。产业投资基金投资方向和目的为对服装相关产业链、优秀服装服饰品牌、服装制造等公司进行投资，加强公司多品牌、多品类、多渠道布局，基金目标规模拟定为人民币100亿元。

动向八：IPO市场遭遇“小年”

回顾2018年A股IPO市场，对于服饰企业来说，应该是一个“小年”。年内仅有地素时尚一家成功登陆A股市场。2018年6月22日，地素时尚以每股27.52元的发行价格正式在上交所主板上市交易，地素时尚此次发行总数为6100万股，募集资金总额为16.79亿元，主要用于营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级项目、研发中心建设项目，以及补充其他与主营业务相关的营运资金。2015年度至2017年度，地素时尚营业收入分别为18.52亿元、18.16亿元、19.46亿元，实现净利润分别为5.03亿元、5.22亿元、4.80亿元。

除了成功上市的地素时尚，今年在A股首发融资市场“露脸”的服装企业中，递交上市申请的服饰企业仅有嘉曼服饰这一家童装企业，而在排队行列中有动静的亦只有赫基中国这一家更新了招股书申请稿的服饰企业，乔丹体育则仍为IPO排队企业的“常客”，依然处于已过审的状态未变。玛丝菲尔则选择终止审查，撤回申请材料，目前退出了IPO排队名单。

这种情形，首先是跟资本市场大环境有关，今年以来，IPO从严审核的态势一直没变。据媒体统计，截至12月26日，证监会发审委共审核了199家公司的首发申请，其中过会111家，通过率为55.78%，这一数据创下近年来IPO过会率的新低。从产业角度看，这些排队的服装企业基本上是女装和童装企业唱主角，部分反映出产业发展趋势的变迁状况。而对于企业来说，所谓“真金不怕火炼”，有优秀的业绩表现和经营能力，有稳定的主业优势和强劲的发展潜力，且在发展过程中不断补足企业经营和治理上的“短板”的服装企业，长远来看自然能得到资本市场的认可和加持，借助资本的力量走得更快更远。