数据显示，定制家居行业与商品房销售数据有显着相关性。作为定制衣柜领域的领先企业，公司的财务数据反映的管理水平明显优于同行。

I.行业研究

1.定制家庭

定制家具占中国家具市场总量的20%-30%左右。参照国外定制家具市场60%-70%，增长幅度较大。 2017年，中国定制衣柜的市场容量达到700多亿元。在未来几年，定制衣柜行业将保持20%的增长。

看定制家居行业公司有三个核心点:

1)定制家居企业的护城河可以概括为以民族品牌为核心，通过信息化降低成本和效率，通过大规模铺设渠道占领市场份额。

定制衣柜市场格局：

索菲亚目前是定制衣柜行业的领导者。

定制家庭企业渠道效率(每平方米商店的平均销售额)：

数据显示，上品商铺每平方米的销售额最高，主要是因为其在线销售占很大比例。稍后，将分别进行研究。除了上品房外，索菲亚应该被视为传统渠道效率的终极。

2)定制家居行业与房地产行业之间存在很强的相关性。

定制家具行业的销售额通常落后于商品房销售数据一年半，这主要是由于一年到一年半的滞后。

商品房销售数据和家具制造业收入为:

3)房地产周期与定制房屋业务估值的相关性：

数据显示，商品房销售数据与家具企业的估值相对同步，并没有滞后。

二，公司研究

1.概述

该公司生活在定制衣柜业务，扩展到定制橱柜，定制木门和整个房子定制。定制橱柜目前正在攀爬生产能力。 2017年15亿产能的销售额几乎不会达到盈亏平衡，这与房地产控制的利用率相吻合。如果没有，木门业务将于2017年投入运营，后两件将需要不断跟进。

2.业务构成

该业务暂时基于定制衣柜，橱柜业务仍处于产能平衡的平衡状态，木门业务尚处于起步阶段。

3.财务状况

索菲亚2017年的毛利润同比略有增长。同期，郝来科和尚品的房屋供应量同比下降，主要是由于索菲亚信息系统对降低成本和提高效率的贡献。可以反映公司每平方米渠道的销售业绩。

公司价格：

该公司的单价约为每年15%。 2017年，乘客单价提高了15.9%。渠道扩张带来的客户数量增加约占15%。

公司管理费用和销售费用增长率/营业收入增长率

初步增长主要是由于公司一级和二级成熟渠道的饱和以及三线和四线城市成本的扩大。

公司渠道分布:

其他财务指标如现金债务清单运作良好。

4.过去五年市场给出的估值趋势(基于动态PE和动态PB)

历史数据显示，该公司目前的估值处于合理的位置。

三，总结

鉴于定制住宅产业的业绩和估值与商品房销售数据之间的高度相关性，房地产市场仍处于监管期，短期收益可能不理想，但目前自2009年以来房地产库存处于新低(详细数据见详情)。此前的房地产分析)，等待调控期结束，定制家居行业有望迎来新一轮的机遇。

作为定制衣柜领域的领导者，索菲亚的财务管理数据(如毛利润)反映出管理水平明显高于其他同行。一旦房地产监管即将结束，就需要集中精力。目前估值处于合理水平，接近过去五年的中位数。